EXPLICACIÓN DE LOS ÍNDICES DE RENTABILIDAD DE PRECIOS

Un índice de rentabilidad de precios (también llamado índice de precios) es un tipo de índice bursátil que mide el rendimiento de un grupo de valores basándose únicamente en las variaciones de sus precios de mercado. No tiene en cuenta los pagos de dividendos ni otras distribuciones de ingresos que los inversores puedan recibir por la tenencia de dichos valores.Por ejemplo, si una acción del índice paga un dividendo trimestral, el índice de rentabilidad de precios no reflejará dichos ingresos. En consecuencia, el rendimiento que muestra un índice de rentabilidad de precios tiende a ser inferior al de un índice de rentabilidad total, que sí incluye dichos pagos.Los índices de rentabilidad de precios son comúnmente utilizados por índices de referencia de renta variable global como el Promedio Industrial Dow Jones y las versiones estándar del S&P 500 y el FTSE 100. Son útiles para rastrear la apreciación o depreciación del precio de los valores, ofreciendo una estimación de las ganancias de capital sin tener en cuenta los dividendos reinvertidos.

Cómo funcionan los índices de rentabilidad del precio

Estos índices se calculan identificando un grupo de acciones representativas, asignando una ponderación a cada una (ponderada por precio, ponderada por capitalización bursátil o ponderada por igual) y, posteriormente, rastreando las fluctuaciones combinadas de precios a lo largo del tiempo. Las variaciones en el índice se deben únicamente a las variaciones en los precios de los valores que lo componen.

Beneficios y limitaciones

Los índices de rentabilidad del precio ofrecen una visión clara del sentimiento del mercado y la apreciación básica del precio, lo cual resulta útil para el análisis técnico o a corto plazo. Sin embargo, excluyen aspectos significativos de la rentabilidad total de la inversión, especialmente para inversores orientados a la renta o evaluaciones de cartera a largo plazo.

Por lo tanto, los inversores que buscan una visión completa del rendimiento de la inversión suelen recurrir a los índices de rentabilidad total, que incluyen tanto las fluctuaciones de precios como los dividendos reinvertidos.

Los índices de rentabilidad de precios excluyen dividendos y otras formas de ingresos, lo que puede marcar una diferencia sustancial en los cálculos de la rentabilidad de las inversiones a largo plazo. Comprender qué se omite es crucial para seleccionar el índice adecuado para el análisis o la evaluación comparativa.DividendosLa principal exclusión en un índice de rentabilidad de precios son los dividendos en efectivo. Se trata de pagos que las empresas realizan a los accionistas, generalmente con cargo a las ganancias. En particular, para los inversores de renta variable, los dividendos pueden representar una gran parte de la rentabilidad total. Con el tiempo, especialmente en los mercados bursátiles consolidados, la capitalización de los dividendos reinvertidos puede generar una mejora significativa de la rentabilidad.Distribuciones de accionesLos índices de rentabilidad de precios no suelen ajustarse a dividendos especiales, dividendos en acciones ni rentabilidades de capital. Estos pueden alterar la rentabilidad efectiva de los inversores en función de su tratamiento en los índices de rentabilidad total o en las carteras individuales. Por ejemplo, si una empresa emite un dividendo extraordinario único, el precio de las acciones podría caer en consecuencia. Un índice de rentabilidad del precio registraría únicamente la disminución del precio, sin compensar el valor de dicha distribución.

Intereses de los componentes de renta fija

En los índices multiactivos (por ejemplo, fondos mixtos o índices de referencia diversificados), el índice de rentabilidad del precio también ignora los pagos de cupones o los ingresos por intereses de bonos o valores de renta fija. Esto limita aún más su utilidad al considerar el rendimiento total de la cartera en todas las clases de activos.

Ajuste por inflación

Los índices de rentabilidad del precio no realizan ningún ajuste por inflación. Por lo tanto, el poder adquisitivo representado por los valores del índice puede disminuir con el tiempo, distorsionando la percepción del crecimiento real de la inversión. Los inversores suelen complementar los índices de rentabilidad de los precios con datos de inflación o considerar los índices de rentabilidad real al examinar la preservación del valor a largo plazo.

Implicaciones para los inversores

Al excluir los componentes de ingresos, los índices de rentabilidad de los precios pueden subestimar las ganancias reales de los inversores, especialmente en entornos con altos dividendos o durante períodos de fuertes distribuciones de beneficios corporativos. Esto puede ser engañoso a efectos de benchmarking o comparaciones de rendimiento si no se contextualiza adecuadamente.

Para comprender completamente un índice de rentabilidad de precios, es fundamental compararlo con su homólogo: el índice de rentabilidad total. La distinción clave radica en el tratamiento de las distribuciones.

Índices de rentabilidad total

Un índice de rentabilidad total asume que los dividendos recibidos se reinvierten inmediatamente en el índice. Esta reinversión introduce un efecto de capitalización, que generalmente resulta en que el índice de rentabilidad total supere al índice de rentabilidad de precios durante períodos prolongados.

Por ejemplo, entre 1990 y 2020, el índice de rentabilidad de precios del S&P 500 aumentó aproximadamente un 800%, mientras que su variante de rentabilidad total aumentó más del 1600%. La diferencia se debe al efecto acumulativo de los dividendos reinvertidos. El crecimiento compuesto de los ingresos desempeña un papel fundamental en la acumulación de riqueza, algo que no se contempla en el índice de rentabilidad de precios.

Cuándo usar cada índice

• Índice de rentabilidad de precios: Se recomienda su uso cuando solo se interesa por las ganancias de capital o por comparar la dinámica de precios.
• Índice de rentabilidad total: Adecuado para evaluar el rendimiento general de las inversiones, especialmente en escenarios de planificación a largo plazo o para la jubilación.

Consideraciones analíticas

Usar únicamente un índice de rentabilidad de precios podría llevar a los analistas o inversores a infravalorar las acciones que generan dividendos o a subestimar el valor de la inversión en índices a largo plazo. Los asesores financieros suelen preferir los índices de rentabilidad total para evaluar el rendimiento de las carteras invertidas en fondos mutuos o ETF, ya que estos rendimientos reflejan mejor los efectos acumulados de la inversión a lo largo del tiempo.

Conclusión

En resumen, si bien los índices de rentabilidad de precios ofrecen información útil sobre las fluctuaciones de precios y el sentimiento del mercado, ofrecen una visión incompleta para evaluar la generación total de riqueza. Para una comprensión integral de la rentabilidad de las inversiones, especialmente en plazos más largos o en estrategias centradas en la generación de ingresos, los índices de rentabilidad total son el punto de referencia más adecuado.

Los inversores y analistas deben seleccionar cuidadosamente el tipo de índice que se ajuste a sus objetivos de inversión, plazo y enfoque, comprendiendo claramente lo que cada índice revela y lo que omite.